11月有色金屬指數受到支撐，但是上行動力不足，維持區間振蕩格局。上周受中國央行降息刺激，有色金屬指數形成向上的虛假突破，之后開始大幅下挫。基本面疲軟仍是有色金屬指數大幅下挫的主要原因，全球尤其是亞洲和歐洲經濟增速放緩，抑制有色金屬消費需求的增長。美國經濟相對強勢，資金流入導致美元被動上漲，繼續施壓有色金屬。同時，原油價格的大幅下跌拖累有色金屬。

　　銅：我們對銅價維持中線趨弱的判斷。中期來看，基本面疲軟依舊，銅精礦供給充裕，加工費繼續上漲的可能性很大，中國冶煉產能及產能利用率仍存增長空間，推升電解銅產量。中國經濟增長放緩抑制消費，實際需求難言樂觀，電力投資難言樂觀。房地產或將受到寬松政策支撐而企穩，但是基于目前房地產市場價格已經很高，投資需求下滑而居住消費改善不大，仍不容樂觀。另外，融資需求受到抑制，庫存維持低位、現貨維持升水結構對銅價支撐力度有限。

　　鋁：國內鋁市沉溺在過剩的怪圈中無法自拔。四季度，部分電解鋁產能集中投產，僅新疆地區新投產能就超過100萬噸，進一步加大了市場對鋁市供應過剩的憂慮。

　　鋅：鋅價上行阻力較大，近期呈現趨弱態勢。未來全球鋅礦供應緊張預期依然成為投資者中長期看多全球鋅價的重要支撐。近期中國需求表現并不令人滿意，消費淡季來臨，訂單減少，國內冶煉企業開工率維持高位，產量保持歷史高位水平，供需矛盾較大。